Milica Jovanović wurde in Dülmen geboren und wuchs in Recklinghausen auf. Ihr Musical-Studium an der Bayerischen Theaterakademie August Everding schloss sie mit Auszeichnung ab. Zusätzlich studierte sie an der Royal Academy of Music in London.
Im Anschluss war Jovanović fünf Jahre lang als Solistin am Staatstheater am Gärtnerplatz in München engagiert und spielte Hauptrollen in Musical, Operette und Oper. Zu ihren größten Erfolgen gehören die Interpretation der Winifred Banks in Mary Poppins, der Christine Daaé in der konzertanten deutschsprachigen Erstaufführung von Liebe stirbt nie (Love Never Dies) und der Eleonore Schikaneder in der gleichnamigen Uraufführung an den Vereinigten Bühnen Wien.
Am Salzburger Landestheater verkörperte sie Maria in The Sound of Music und in der Felsenreitschule Elisabeth in der Uraufführung von Meine Stille Nacht. Bei den Freilichtspielen Tecklenburg war sie bereits als Guinevere in Artus Excalibur, Ich in Rebecca, Fantine in Les Misérables und Lara in Dr. Schiwago zu erleben. Weitere Rollen führten sie an das Theater Dortmund, die Bad Hersfelder Festspiele, das Operettenhaus und Theater an der Elbe Hamburg, das Theater St. Gallen, das WDR-Funkhaus, das Stadttheater Baden, das Staatstheater Nürnberg und die Seefestspiele Mörbisch. Zuletzt war sie im Wiener Raimund-Theater als Carlotta Guidicelli in Das Phantom der Oper, auf der Seebühne Mörbisch als Rosie in Mamma Mia!, am Theater Kiel als Betty Schaefer in Sunset Boulevard und im Werk7-Theater in München in der Chanson-Revue Jacques Brel in Concert zu erleben.
Nach Engagements in Sunset Boulevard, My Fair Lady und Der kleine Horrorladen kehrte Milica Jovanović in der Spielzeit 23/24 als Titelrolle im Musicalklassiker Evita an das Theater Magdeburg zurück.
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